» Завершается работа над структурой рынка цифровых активов Дата публикации:20.02.2026, 12:12 101 101 Скопировать Поделись с друзьями! В Вашингтоне самым безопасным вариантом часто является полное отсутствие голосования, а наиболее удобным вариантом — «следующая сессия». Но когда речь идет о будущем банковского дела, финансовых рынков и финансовых услуг, бездействие недопустимо. Соединенным Штатам необходима ясность в регулировании криптовалют, чтобы конкурировать и преуспевать в цифровой финансовой системе XXI века.
Сегодня Сенат находится на перепутье в вопросе законодательства о структуре рынка — политики, призванной навести порядок в инновациях в сфере цифровых активов, которые становятся все более важным компонентом глобальных финансов. Неспособность кодифицировать «правила игры» не только тормозит развитие криптовалют; она порождает регуляторный хаос, который вредит как банкам, так и потребителям, подрывает экономическую динамику и вынуждает инновации уходить за границу. Конгресс должен решить, возглавит ли Америка следующее поколение финансов или будет наблюдать со стороны.
Нынешний тупик связан с предполагаемым конфликтом между банками и криптовалютными платформами по поводу процентной доходности и вознаграждений по стейблкоинам — проблема, уже решенная GENIUS Act, подписанным президентом Трампом в прошлом году. Закон разрешает криптовалютным компаниям предлагать вознаграждения и поощрения клиентам за хранение и использование стейблкоинов, предоставляемых отдельными поставщиками. Банки возражают, что такие структуры вознаграждений очень похожи на традиционные банковские сберегательные и текущие продукты и, если их не контролировать, могут сместить балансы клиентов с застрахованных депозитов без соблюдения тех же пруденциальных требований.
В такой формулировке разногласия приобретают больше веса, чем следовало бы. Доходность и вознаграждения — это вопросы проектирования в рамках платежной системы, а не вопросы системной безопасности или финансовой стабильности. Рассмотрение их как экзистенциальных рисков затянуло в остальном простое решение, затормозив прогресс в решении важнейших вопросов структуры рынка.
Если отбросить пустые разговоры, то уже существует приемлемый компромисс. Конгресс может прямо разрешить банкам, регулируемым на федеральном уровне, — включая местные банки, — предлагать доходность по платежным стейблкоинам. Банки получают четкую, санкционированную на федеральном уровне возможность получения дохода и привлечения клиентов на рынке стейблкоинов. Они получают простой способ обеспечить безопасность клиентов и средств, что особенно важно для местных банков, стремящихся оставаться конкурентоспособными в мире мегабанков и масштабных платежных платформ. Криптовалютные платформы, в свою очередь, сохраняют ожидаемые клиентами структуры стимулирования, доступные в соответствии с действующим законодательством. Конгресс получает возможность продвигать законодательство о структуре рынка и создавать законопроекты, которые могут быть приняты. И, что наиболее важно, американский потребитель выигрывает от усиления конкуренции и возможности получать прибыль от своих собственных денег.
Представление криптовалют как экзистенциальной угрозы для местных банков — это риторический прием, а не экономическая реальность. Недавний эмпирический анализ не выявил статистически значимой связи между внедрением стейблкоинов и оттоком депозитов. Это говорит о том, что стейблкоины функционируют в основном как транзакционные инструменты, чем как заменители сбережений. На самом деле, должным образом регулируемые стейблкоины могут предоставить местным банкам возможность модернизировать свои платежные предложения и привлечь новых клиентов.
Вопрос о вознаграждении и доходности — это проблема проектирования, которую можно решить, не сводя на нет уже достигнутый прогресс. Существует приемлемый компромисс, который учитывает экономические интересы банков, защищает криптовалютные инновации и уважает устоявшееся законодательство GENIUS Act. На этой основе продвижение сохранит целостность более широкого пакета рыночной структуры и обеспечит юридическую ясность, которую заслуживает американская экономика.
Сенат обладает инструментами для разрешения этого тупика и для того, чтобы последовать примеру Белого дома и продемонстрировать сильное лидерство. Невыполнение этого будет выбором, а не неизбежностью.