» Согласно опросу Brickken, эмитенты RWA отдают приоритет накоплению капитала, а не ликвидности Дата публикации:21.02.2026, 10:53 270 270 Скопировать Поделись с друзьями! Среди респондентов 53,8% заявили, что накопление капитала и эффективность сбора средств являются основной причиной токенизации, а 15,4% заявили, что их основным стимулом является потребность в ликвидности. Еще 38,4% заявили, что ликвидность не нужна, а 46,2% заявили, что ожидают появления ликвидности на вторичном рынке в течение 6-12 месяцев.
«То, что мы наблюдаем, — это переход от токенизации как модного слова к токенизации как уровню финансовой инфраструктуры, — сказал Джорди Эстури, директор по маркетингу в Brickken. — Эмитенты используют его для решения реальных проблем: доступа к капиталу, охвата инвесторов и сложности операций».
Отчет Brickken появился на фоне того, как крупные фондовые биржи США объявили о планах по расширению моделей торговли токенизированными активами, включая рынки 24/7. CME Group заявила, что к 29 мая предложит круглосуточную торговлю своими криптовалютнымидеривативами, а Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq поделились своими планами предложить круглосуточную торговлю токенизированными акциями.
Эстури сказал, что планы бирж больше связаны с развитием бизнес-модели, чем с отключением спроса эмитентов.
«Речь идет не столько о том, чтобы опережать спрос, сколько о том, чтобы биржи развивали свою бизнес-модель, — сказал он. — Биржи увеличивают доходы за счет увеличения объема торгов, а продление торговых часов является естественным рычагом».
В то же время многие эмитенты все еще находятся, по его словам, на этапе проверки, в ходе которого они проверяют регулирующие структуры, проверяют аппетит инвесторов и оцифровывают процессы эмиссии.
«Ликвидность пока не является их основной целью, поскольку они строят фундамент», — подчеркнул он, добавив, что они рассматривают токенизацию как «восходящий двигатель, который питает торговые площадки».
Директор по маркетингу Brickken также заявил, что вторичные торговые платформы не имеют смысла торговать без выхода на рынок соответствующих требованиям, структурированных и высококачественных активов.
«Настоящее создание стоимости происходит на уровне выпуска», — отметил Эстури.
Дополнительная ликвидность в сравнении с обязательной
Хотя 38,4% опрошенных эмитентов заявили, что ликвидность не требуется, Эстури указал на разницу между «необязательной ликвидностью» и обязательной ликвидностью, отметив, что многие эмитенты частного рынка работают на долгосрочных перспективах:
«Ликвидность неизбежна, но она должна масштабироваться параллельно с объемом эмиссии и институциональным внедрением, а не опережать его».
«Ondo, которая начинала с токенизированных казначейских облигаций США и теперь имеет активы на сумму более 2 000 000 000 долларов, специализируется на акциях и ETF, в частности, из-за их сильного раскрытия цен, глубокой ликвидности и четкой оценки, — сказал директор по стратегии Ян де Боде. — Вы токенизируете что-то для облегчения доступа, либо для использования в качестве залога. Акции подходят и тем, и другим, и они оцениваются как активы, которые люди действительно понимают, в отличие от здания на Манхэттене. Если TradFi перейдет на круглосуточную работу, это будет настоящей находкой. Это наше самое большое и узкое место».
Опрос показывает, что токенизация уже запущена для многих участников: 69,2% респондентов сообщили о завершении процесса токенизации и его работе, 23,1% находятся в процессе, а 7,7% по-прежнему находятся на этапе планирования.
Правила по-прежнему остаются проблемой
Регулирование вызывает серьезную обеспокоенность среди опрошенных: 53,8% респондентов заявили, что регулирование замедлило их деятельность, а 30,8% сообщили о частичных или контекстуальных нормативных противоречиях. В общей сложности 84,6% столкнулись с определенным уровнем нормативного сопротивления. Для сравнения, 13% назвали проблемы технологий или развития самой сложной частью токенизации.
«Соблюдение требований — это не то, с чем эмитенты сталкиваются после запуска; это то, что они принимают во внимание и настраивают с первого дня, — сказал Альваро Гарридо, партнер-основатель Legal Node. — Мы видим растущий спрос на юридические структуры, адаптированные к конкретным потребностям проекта и базовой технологии».
В отчете также говорится, что токенизация выходит за рамки недвижимости. На долю недвижимости пришлось 10,7% активов, токенизированных или запланированных к токенизации, по сравнению с 28,6% акций и 17,9% активов интеллектуальной собственности и развлечений. Респонденты представляли такие сектора, как технологические платформы (31,6%), развлечения (15,8%), частное кредитование (15,8%), возобновляемые источники энергии (5,3%), банковское дело (5,3%), углеродные активы (5,2%), аэрокосмическая промышленность (5,3%) и гостиничный бизнес (5,2%).
«Настоящий мост между TradFi и DeFi не идеологический, — сказал Патрик Хеннес, руководитель отдела обслуживания цифровых активов DZ PRIVATBANK. — Это эмиссионная инфраструктура, которая переводит нормативные требования, стандарты защиты инвесторов и обслуживания активов в программируемые системы».